12月12日周四，沪深两市出现轰动反弹的走势，上证指数站上3400点整数关隘，跨年度行情呼之欲出。从9月24日计谋转向之后j9九游会官方登录，A股商场和港股商场携手上升，一经阅历了一波放量暴涨行情。从10月8日见到阶段性的高点之后，商场出现轰动回落。历程一段时候的轰动诊疗后，在计渔利好不竭落地、投资者预期冉冉改变的情况下，A股和港股有望张开第二波上攻行情。

　　2024年行情行将收官，当今是布局2025年行情的一个好时机。在前年年底我发布了2024年十大预言，好多投资者在两个多月前还持怀疑派头，但自9月24日计谋转向后，如今回头来看，这些预言果然整个取得考证。其时在商场一派悲不雅的配景下，我勇于建议计谋会转向，加大财政计谋和货币计谋对经济的撑持力度，以及好意思联储从加息周期参加到降息周期、住户储蓄向成本商场大转化、楼市计谋冉冉取消限购并加大金融撑持力度从而鼓吹A股和港股走出结构性牛市的行情，其背后的逻辑基于经济增速放缓后计谋面的转向。从“926”中央政事局会议以及12月刚刚终止的中央政事局会议的定调来看，全力拼经济是刻下的首要任务。

　　多个部委近期不息发布了一揽子逆周期改变计谋，旨在拉动需求，化解场地债、房地产等风险范围，从而有劲地提振了投资者信心。成本商场在第一波放量暴涨后形成了狠恶的赢利效应，也招引了场外资金入场。股民最初反应速即，许多银行的银证转账数据表示住户储蓄通过银证转账向成本商场转化的迹象十分彰着。干系词，许多基民尚未活动起来，部分基金净值出现了20%-30%以上的反弹，但基金范围并未权贵增多。这诠释一些基民趁反弹遴选收货了结，或通过赎回操作退出商场，意味着基民还莫得实在加仓，刻下行情仍然处于低级阶段。

　　2025年将是A股和港股主导的第二波、第三波行情不息张开的时期。在本月23日晚8点，我将崇拜发布2025年十大预言。但愿通过计谋面、资金面及经济面的分析，为投资者收拢2025年的行情提供参考。华尔街有一句名言：“概述的正确大于精确的诞妄”。咱们对商场行情的把捏要点应放在趋势上，而非精确掂量点位。在商场上升后，有些情面绪乐不雅地合计本轮行情可能达到8000点、10000点致使14000点，这些掂量空泛逻辑性。刻下概述的正确是许多优质钞票仍在低位，相较高位价钱仍大打扣头，具备设立契机。另一个概述的正确是商场趋势一经扭转，从左侧建仓阶段参加右侧建仓阶段。许多投资者在前年以及本年上半年商场下落时不敢建仓，而当今一经到了右侧，需要克服彷徨脸色，通过布局优质股票或优质基金来收拢契机。

　　天然影响本轮牛市的身分依然存在，包括特朗普再次入主白宫可能发起商业摩擦，通过加征关税影响我国出口，但这些不会影响商场的大趋势，只会形成短期波动。通过加大计谋力度拉动内需，一定进度上粗略对冲外贸下滑的影响。中央政事局会议强调，要推行愈加积极的财政计谋和放浪宽松的货币计谋。这是时隔多年再次建议要在货币计谋上放浪宽松，意味着2025年可能将再次迎来降息降准的契机。一些投行掂量2025年可能将基准利率降至1%以下，这么中永恒贷款利率也会出现趋势性下降，LPR和MLF利率亦有下降空间。此外，与海外主要经济体比拟，我国进款准备金率仍有一定的下降空间。

　　财政计谋方面，除了此前财政部发布的10万亿化债野心外，昔时将通过多种情势拉动投资、带动耗尽。通过刊行国债晋升内需，亦然撑持经济回升的弥留举措。财政计谋在经济增速放缓的配景下能起到更径直的后果，配合放浪宽松的货币计谋，驯顺在2025年经济数据有望彰着改善。行为经济的晴雨表，成本商场频频提前反馈计谋、经济变化。因此，刻下是把捏跨年度行情的好时机。建议投资者保持信心和耐烦，这可能是十年一遇的投资契机，需紧紧把捏。

　　（作家系前海开源基金首席经济学家、基金司理）

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